Cổ phiếu thép vẫn còn hấp dẫn

Theo đánh giá của Công ty Chứng khoán Mirae Asset, bên cạnh động lực tăng trưởng ngành xây dựng nội địa, việc các thị trường lớn của ngành thép như Bắc Mỹ, Châu Âu dần gỡ bỏ giãn cách xã hội đã giúp ngành thép Việt Nam hưởng lợi lớn.

Trong các mảng sản phẩm, Mirae Asset ước tính mảng HRC (thép cuộn cán nóng) sẽ tăng mạnh nhất với 3,5 triệu tấn công suất thêm vào từ lò cao 3 và 4 của dự án Dung Quất Hòa Phát.

Nhu cầu lớn từ cả thị trường xuất khẩu lẫn trong nước giúp sản lượng của ngành thép tăng trưởng nhanh hơn kỳ vọng. Sản lượng thép 4 tháng đầu năm 2021 đạt 10,48 triệu tấn, tăng 38,3% so với cùng kỳ 2020. Trong đó theo số liệu Bộ Công Thương sản lượng xuất khẩu đạt 3,82 triệu tấn, tăng 47% so với cùng kỳ năm trước, trị giá 2,67 tỉ USD.

Qua đó, Mirae Asset dự phóng tổng sản lượng thép cuộn cán nóng (HRC) và thép cuộn cán nguội (CRC) Việt Nam năm 2021 đạt 11,5 triệu tấn, tăng 30% so với cùng kỳ năm trước. Sản lượng dự phóng mảng thép xây dựng, ống thép và tôn mạ năm 2021 lần lượt đạt 11,23 triệu tấn; 2,73 triệu tấn và 5,14 triệu tấn, tăng lần lượt 11%; 9% và 15% so với cùng kỳ năm 2020. Tổng sản lượng thép năm 2021 Mirae Asset dự phóng đạt 30,6 triệu tấn, tăng 18% so với cả năm 2020.

Quý I/2021, giá HRC trung bình đạt 734 USD /tấn, tăng 15% so với quý trước và 76% so với quý I/2020. Các công ty ngành thép tiếp tục tăng mạnh sản lượng và lợi nhuận nhờ nguồn cầu lớn từ cả thị trường trong nước lẫn xuất khẩu. Trong đó, lợi nhuận ròng trong quý I/2021 của Tôn Hoa Sen, Thép Nam Kim và Thép Hòa Phát lần lượt tăng trưởng 216%, 668% và 204% so với quý cùng kỳ năm trước.

Trong 5 tháng đầu năm 2021, giá các cổ phiếu đầu ngành như HPG của Thép Hòa Phát, HSG của Tôn Hoa Sen và NKG của Thép Nam Kim đều đã ghi nhận mức tăng giá rất mạnh, lần lượt đạt 76%, 100% và 103%, vượt trội so với mức 22,8% của VN-Index trong cùng giai đoạn, giúp cho ngành thép là một trong những ngành có mức sinh lợi lớn nhất trong thời gian qua.

“Với nền giá HRC duy trì ở mức trên 700 USD/tấn như hiện tại, chúng tôi cho rằng lợi nhuận ròng của toàn bộ ngành thép trong năm 2021 sẽ khả quan. Qua đó, chúng tôi tiếp tục duy trì khuyến nghị tăng tỉ trọng đối với các cổ phiếu ngành thép”.

Định giá ngành thép Việt Nam trong quý II/2021 vẫn đang rất hấp dẫn, với mức định giá thấp hơn 20% so với khu vực. Ảnh: Mirae Asset.

Trong vòng 12 tháng, cổ phiếu ngành thép các nước kiểm soát dịch tốt như Việt Nam, Đài Loan hay Thái Lan đều có mức lợi nhuận vượt trội so với với kỳ vọng. Tăng trưởng giá cổ phiếu ngành thép Việt Nam tính tới giữa tháng 6.2021 đạt 71%, cao thứ nhì khi so sánh với các nước trong khu vực như Thái Lan (đạt 98%), Đài Loan (đạt 36%) hay Hàn Quốc (đạt 50%).

Mirae Asset cho biết, hiện tại, định giá của các cổ phiếu ngành thép của Việt Nam đang giao dịch ở mức P/E 10,8x và EV/EBITDA 6.5x. Với tốc độ tăng trưởng ước tính đạt 18% trong năm 2021, công ty chứng khoán này dự phóng P/E và EV/EBITDA forward 2021 của các cổ phiếu ngành thép đạt 8,9x và 5,3x. So sánh với định giá trung bình ngành thép khu vực Châu Á, vốn đang được giao dịch ở mức P/E 12,6x và EV/EBITDA 9,1x, Mirae Asset cho rằng định giá ngành thép Việt Nam trong quý II/2021 vẫn đang rất hấp dẫn, với mức định giá thấp hơn 20% so với khu vực.

* Giá trị doanh nghiệp/EBITDA là một định giá phổ biến được sử dụng nhiều trong ngành tài chính để đo lường giá trị của một công ty.

► Giá cước vận tải tăng cao mở ra cơ hội cho doanh nghiệp khai thác tàu và kho bãi