Ở kịch bản tích cực, VN-Index có thể vượt mốc 1.500 điểm

Không chỉ Việt Nam, thị trường chứng khoán toàn cầu cũng đã có một chặng đường gập ghềnh trong nửa đầu năm do gánh nặng từ nỗi lo Stagflation (đình lạm) toàn cầu. Do rủi ro tăng trưởng trì trệ, lạm phát cao, và lãi suất được kỳ vọng tăng trong thời gian tới, các chỉ số định giá của thị trường chứng khoán cũng sẽ chịu áp lực giảm đáng kể. Trên thực tế, chỉ số định giá P/E các thị trường trường chứng khoán trên thế giới đã hạ nhiệt từ mức đỉnh 10 năm xuống dưới ngưỡng trung bình 10 năm trong nửa đầu năm.

Sau một năm lợi nhuận tăng trưởng mạnh như năm 2021, Công ty Chứng khoán Mirae Asset kỳ vọng mức tăng trưởng năm 2022 sẽ giảm tốc do một phần so sánh với mức nền cao của năm 2021. Gánh nặng lạm phát toàn cầu cũng sẽ tạo áp lực lên biên lợi nhuận của các doanh nghiệp do chi phí nguyên vật liệu đầu vào, cũng như chi phí vận tải gia tăng. Trước rủi ro lạm phát và việc Cục dự trữ liên bang Mỹ tăng nhanh lãi suất sẽ tạo áp lực tăng lãi suất trong nước. 

Trên cơ sở các giả định trên, Mirae Asset dự phóng tăng trưởng EPS năm 2022 của VN-Index xuống 17,5%, thấp hơn so với mức đồng thuận chung của thị trường theo thống kê Bloomberg là 18%. 

Công ty chứng khoán này cho biết dự phóng của họ nhìn chung phù hợp với kế hoạch tăng trưởng năm 2022 của các doanh nghiệp, với tổng lợi nhuận trước thuế của 320/402 doanh nghiệp (khoảng 92% tổng vốn hóa thị trường) dự kiến tăng 15,8% so với thực hiện năm 2021. 

“Tương ứng vùng định giá P/E dự phóng cuối năm 2022 từ 12,8 – 15,1x, chúng tôi cho rằng VN-Index có thể quay lại vùng 1.300 – 1.530 điểm trong nửa cuối năm”, Mirae Asset  nhận định. 

Công ty Chứng khoán này cũng đưa ra 3 kịch bản đối với diễn biến chung của thị trường. Ở kịch bản xấu, chỉ số VN-Index sẽ tiếp tục giảm điểm do tâm lý e ngại rủi ro chiếm ưu thế và tìm thấy ngưỡng hỗ trợ mạnh ở mức 1.060 điểm (tại mức P/E trung bình 10 năm trừ 2SD là 10,5 lần). 

Kịch bản cơ sở, chỉ số VN-Index đã tìm thấy mức thấp nhất trong năm là 1.156 điểm và sẽ tiếp tục tăng lại mốc 1.300 điểm (tương đương mức P/E trung bình 10 năm trừ 2SD là 12,8 lần). Trong khi đó ở kịch bản tích cực, Mirae Asset dự báo chỉ số VN-Index sẽ lấy lại mốc 1.530 điểm, tương đương P/E trở về mức trung bình dài hạn. 

Đối với chính sách tiền tệ, Mirae Asset cho biết họ kỳ vọng Ngân hàng Nhà nước Việt Nam sẽ tiếp tục giữ nguyên mức lãi suất điều hành hiện tại cho trong nửa cuối năm nhờ vào các yếu tố hỗ trợ, bao gồm tỉ lệ lạm phát vẫn ở dưới mức 4%; Ngân hàng Nhà nước sẽ linh hoạt sử dụng nghiệp vụ thị trường mở để điều tiết thị trường và các gói hỗ trợ nền kinh tế phục hồi. 

“Trên thực tế, Ngân hàng Nhà nước đã rút ròng hơn 151.000 tỉ đồng từ ngày 21/6 đến 30/6 do thanh khoản hệ thống ngân hàng đang dồi dào (với lãi suất liên ngân hàng qua giảm xuống dưới 1%). Tuy nhiên, do Fed tăng nhanh lãi suất điều hành và trước áp lực đồng USD tăng giá, cũng như áp lực lạm phát gia tăng, chúng tôi kỳ vọng Ngân hàng Nhà nước sẽ tăng lãi suất điều hành trong quý I/2023”, Mirae Asset nhận định. 

Có thể bạn quan tâm:

Ước tính các quỹ ETF sẽ mua khoảng 8,3 triệu cổ phiếu VIB