VCBS: Dòng vốn toàn cầu có thể tái phân bổ sang các tài sản trú ẩn an toàn

Rạng sáng ngày 28/2, Mỹ phối hợp với Israel tiến hành các đợt không kích nhằm vào Iran. Diễn biến này đã tác động ngay lập tức đến thị trường hàng hóa, với giá dầu bật tăng mạnh do lo ngại nguy cơ gián đoạn nguồn cung. Ngoài ra, các chuỗi cung ứng logistics xuyên lục địa cũng có thể bị đình trệ do chi phí bảo hiểm và vận tải biển tăng phi mã, gây khan hiếm hàng hóa cục bộ.

Ngay sau khi thông tin về xung đột được công bố, chỉ số USD Index (DXY) đã tăng 0,8% lên mức 98,42 điểm, ngoài ra giá vàng thế giới cũng ghi nhận xu hướng tăng, hiện đang giao dịch gần ngưỡng 5.400 USD/ounce, phản ánh trạng thái “risk-off” (né tránh rủi ro) rõ rệt trên thị trường tài chính toàn cầu. 

“Trong môi trường bất định địa chính trị gia tăng, dòng vốn toàn cầu theo đó có xu hướng tái phân bổ sang nắm giữ các tài sản trú ẩn an toàn như vàng, USD và trái phiếu Kho bạc Mỹ, qua đó hỗ trợ đà tăng của DXY trong ngắn hạn”, Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS) nhận định. 

VCBS đánh giá rủi ro địa chính trị vẫn có thể tác động gián tiếp lên (1) tỉ giá; (2) thị trường hàng hóa; (3) rủi ro nhập khẩu lạm phát.

Theo tổ chức này, rủi ro chính hiện nay nằm ở mức độ bất định cao của cục diện xung đột. Trong bối cảnh căng thẳng vẫn chưa có tín hiệu hạ nhiệt rõ ràng, VCBS cho rằng DXY có khả năng duy trì xu hướng tăng. Bên cạnh yếu tố tâm lý phòng thủ, yếu tố nền tảng cũng phần nào hỗ trợ USD khi Mỹ hiện là nước xuất khẩu năng lượng ròng. Trong trường hợp giá dầu và khí đốt tiếp tục tăng do rủi ro gián đoạn nguồn cung, cán cân năng lượng của Mỹ có thể cải thiện tương đối so với nhiều nền kinh tế nhập khẩu ròng, qua đó củng cố sức mạnh tương đối của USD.

Theo đó, VCBS cho rằng việc DXY đảo chiều sang xu hướng mạnh lên có thể tạo áp lực đáng kể lên tỉ giá USD/VND trong thời gian tới. Áp lực này càng gia tăng trong bối cảnh thị trường đang kỳ vọng FED duy trì mặt bằng lãi suất hiện tại trong thời gian dài hơn dự kiến, thậm chí, một số quan chức FED không loại trừ khả năng tái thắt chặt chính sách tiền tệ nếu lạm phát vẫn dai dẳng. 

Ngoài ra, VCBS cũng lưu ý rủi ro lạm phát nhập khẩu trong trường hợp USD mạnh lên đồng thời giá năng lượng tăng cao. Việt Nam có thể chịu tác động kép từ biến động tỉ giá và giá hàng hóa quốc tế, qua đó tạo áp lực lên CPI trong các quý tiếp theo nếu căng thẳng địa chính trị kéo dài.

“Trong bối cảnh địa chính trị biến động, Việt Nam vẫn có thể xoay chuyển thách thức thành cơ hội. Nếu duy trì được ổn định vĩ mô, Việt Nam sẽ tiếp tục khẳng định vai trò là điểm đến an toàn cho dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài đang có xu hướng rời xa các khu vực rủi ro. Ngoài ra, với các FTAs sâu rộng, chúng ta có lợi thế trong việc trở thành một mắt xích thiết yếu trong chuỗi cung ứng toàn cầu”, VCBS nhận định. 

Tuy nhiên, điều kiện tiên quyết là kiểm soát tốt lạm phát chi phí đẩy và điều hành tỉ giá linh hoạt. Sự kết hợp giữa ổn định chính trị và chính sách tài khóa sẽ giúp Việt Nam thành một điểm sáng tăng trưởng hiếm hoi trong bức tranh kinh tế toàn cầu đầy xám xịt.

Đối với chiến lược “Phòng thủ có chọn lọc”, VCBS khuyến nghị nhà đầu tư ưu tiên doanh nghiệp đầu ngành với nền tảng cơ bản vững chắc, cấu trúc tài chính lành mạnh với mức nợ thấp, dòng tiền ổn định và biên lợi nhuận bền vững. 

Trong khi với chiến lược “Đánh nhanh thắng nhanh”, việc giao dịch theo xu hướng và chủ động chốt lời các nhóm ngành thu hút dòng tiền đầu cơ nhờ hưởng lợi từ chiến sự Mỹ & Iran (dầu khí, vận tải, phân bón & hóa chất), khi xuất hiện tín hiệu phù hợp sẽ giúp tối ưu hóa hiệu quả trong giai đoạn nhiều biến động này.

Có thể bạn quan tâm 

Tác động từ chiến sự Trung Đông đến các nhóm ngành, góc nhìn từ Chứng khoán Mirae Asset

Nguồn Theo VCBS