Sacombank chuyển trạng thái

Sự xuất hiện của ông Nguyễn Đức Thụy tại Sacombank vào cuối năm 2025 đánh dấu một bước ngoặt cho ngân hàng này ngay tại thời điểm đánh dấu hành trình 10 năm tái cơ cấu từ khủng hoảng kéo dài. 

Nút thắt cuối cùng 

Việc ông Nguyễn Đức Thụy đảm nhiệm vị trí quyền Tổng Giám đốc được đánh giá là sự bổ sung năng lực quản trị chiến lược và kinh nghiệm thực tiễn quyết liệt. Ông Thụy nổi tiếng với triết lý “tiền đi tới đâu, màu cờ sắc áo thay đổi tới đó”. Sự hiện diện của ông cùng ê-kíp từ LPBank mang theo kỳ vọng về việc thu hút các dòng vốn lớn và khách hàng từ hệ sinh thái ThaiGroup, giúp Sacombank có thể bứt phá mạnh mẽ hơn sau khi đã làm sạch bảng cân đối kế toán. 

Sacombank đã đi qua một hành trình 10 năm đầy gian truân để xử lý khoản nợ xấu khổng lồ từ Southern Bank. Đến cuối năm 2025, ngân hàng này đã hoàn thành 13/14 nội dung của đề án tái cơ cấu. Ông Thụy vào để giải quyết nội dung còn lại, đó chính là xử lý dứt điểm khối nợ 32,5% cổ phần đang nằm tại Công ty Quản lý Tài sản (VAMC). Đây là nút thắt lớn nhất và khi gánh nặng này được tháo bỏ, lợi nhuận của Ngân hàng sẽ không còn bị bào mòn bởi chi phí dự phòng rủi ro. Hầu hết các khoản nợ xấu được đảm bảo bằng bất động sản có vị trí đắc địa hoặc các khu công nghiệp lớn. Sự phục hồi của thị trường bất động sản trong năm 2025 giúp việc thanh lý những tài sản này mang lại dòng tiền lớn và thặng dư đáng kể. 

Tính đến cuối quý III/2025, lợi nhuận chưa phân phối của Sacombank đạt khoảng 34.000 tỉ đồng. Đây là nguồn lực cực lớn để Ngân hàng thực hiện chia cổ tức bằng cổ phiếu, qua đó tăng mạnh vốn điều lệ ngay khi nhận được cái gật đầu từ Ngân hàng Nhà nước. Hiện tại, room ngoại của Sacombank còn trống rất lớn (khối ngoại mới nắm hơn 14% trên hạn mức 30%). Vì thế, Sacombank có cơ hội đáng kể để tìm kiếm đối tác chiến lược quốc tế, mang lại giá trị đột biến cho cổ đông. 

Với hơn 560 điểm giao dịch tại Việt Nam, Lào và Campuchia, Sacombank có lợi thế về chi phí huy động vốn thấp (CASA) từ phân khúc khách hàng cá nhân và doanh nghiệp nhỏ. Năm 2025, Ngân hàng đặt mục tiêu lợi nhuận cao nhất lịch sử (hơn 14.650 tỉ đồng). Sau gần một thập kỷ cổ đông không được nhận cổ tức, sự có mặt của ông Thụy cùng đội ngũ mới mang theo kỳ vọng về việc đưa giá trị thị trường của Sacombank xứng tầm với quy mô tổng tài sản (hơn 800.000 tỉ đồng). 

Thách thức còn lại 

Sự thay đổi ở thượng tầng luôn đi kèm với những biến số cần theo dõi sát sao. Lịch sử tại LPBank, Hoàng Anh Gia Lai, Hưng Thịnh... cho thấy ông Thụy thường thực hiện những thay đổi triệt để về nhận diện thương hiệu và mô hình kinh doanh. Thực tế, cùng với sự xuất hiện của ông Thụy, Sacombank đã công bố thay đổi logo và tái định vị thương hiệu mới. Tại Sacombank, điều này có thể hiểu là chuyển dịch từ một ngân hàng “đang xử lý nợ” sang một ngân hàng “số hóa bán lẻ” năng động. 

Tuy nhiên, việc áp đặt văn hóa mới vào một ngân hàng có bề dày truyền thống và hệ thống nhân sự ổn định như Sacombank có thể tạo ra những xung đột văn hóa quản trị nhất định trong ngắn hạn. 

Dù nợ xấu cũ đã cơ bản xử lý xong, nhưng tỉ lệ nợ xấu nội bảng của Sacombank có xu hướng tăng nhẹ vào cuối năm 2025 (từ 2,4% lên 2,75%). Công ty Chứng khoán SSI dự báo áp lực chi phí dự phòng sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao trong năm 2026 khi Sacombank đẩy mạnh xử lý nợ xấu. Theo đó, chi phí dự phòng dự kiến ở mức 6.100 tỉ đồng (tăng 47,6% so với năm 2025), tương ứng chi phí tín dụng khoảng 0,93%.  

Việc thiếu vắng cổ đông chiến lược dài hạn khiến ngân hàng chịu thiệt thòi về năng lực bổ sung vốn và định hướng phát triển bền vững. Sự xuất hiện của Ban điều hành mới có thể thu hút các dòng vốn đầu cơ mạnh mẽ, nhưng cũng mở ra kịch bản về một cuộc thâu tóm hoặc tái định vị quyền kiểm soát, vốn luôn tiềm ẩn rủi ro bất ổn cho giá cổ phiếu và hoạt động kinh doanh. Khoảng 32,5% cổ phần Sacombank đang do VAMC quản lý vẫn chưa thể thoái vốn vì vướng mắc pháp lý.  

Sacombank đang đứng trong một làn sóng tái cơ cấu rộng lớn hơn của hệ thống tài chính Việt Nam giai đoạn 2025-2026. Trong đó, các ngân hàng tư nhân năng động được dự báo tăng trưởng lợi nhuận 20%, cao hơn mức 12% của nhóm quốc doanh nhờ khả năng linh hoạt và xử lý nợ quyết liệt. Sacombank hiện có lợi nhuận chưa phân phối lên tới 34.000 tỉ đồng, là cơ sở để chia cổ tức và tăng vốn ngay khi hoàn tất tái cơ cấu. 

Nhiều công ty chứng khoán dự báo kết quả kinh doanh cả năm 2025 của Sacombank tiếp tục khả quan. SSI ước tính lợi nhuận trước thuế đạt khoảng 12.899 tỉ đồng, trong khi ACBS đưa ra con số cao hơn, khoảng 13.627 tỉ đồng. Có thể thấy, ông Thụy vào Sacombank không phải để “giải cứu” như giai đoạn năm 2017, mà là để “gặt hái” và “nâng cấp”. Sacombank có thể cấp vốn và dịch vụ ngân hàng cho các tập đoàn lớn trong hệ sinh thái mà ông Thụy đang xây dựng hoặc hợp tác (như ThaiGroup, Xuân Thiện...); mảng chứng khoán và ngân hàng cũng có thể trở thành thế lực tài chính mới trên thị trường. 

Những nhân tố mới đang đóng vai trò hoàn thành công đoạn cuối cùng của việc tái cơ cấu, sau đó kích hoạt tiềm năng tài chính đang bị nén lại của Sacombank để đưa ngân hàng này trở lại ngôi vị dẫn đầu khối ngân hàng tư nhân.