Năm 2025 sẽ là một năm bước ngoặt của thị trường chứng khoán Việt Nam

Lũy kế từ đầu năm đến hết phiên giao dịch 19/11, VN-Index ghi nhận mức tăng hơn 6%, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường. 

Diễn biến của thị trường chứng khoán năm 2024 gần như được chia thành 2 giai đoạn rõ rệt. Giai đoạn nửa đầu năm, thị trường chứng khoán diễn biến rất tích cực, VN-Index đạt mức tăng lũy kế hơn 10%. Tuy nhiên trong 2 tháng gần đây, trước những áp lực tỉ giá tăng cao, cùng đà bán ròng của khối ngoại, thị trường đã liên tiếp có những phiên điều chỉnh, khiến VN-Index ngày càng xa vùng kháng cự 1.300 điểm. 

Đặt trong bối cảnh GDP tăng trưởng tích cực, mặt bằng lãi suất thấp, cùng những nỗ lực của Cơ quan quản lý trong việc nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam, điều gì đang “cản đường” VN-Index? 

Hai “điểm nghẽn” của thị trường 

Tại Talkshow Phố Tài chính, ông Chen Chia Ken, Tổng Giám đốc, Công ty Cổ phần Chứng khoán Phú Hưng (PHS) đã chỉ ra một số “điểm nghẽn” của thị trường trong giai đoạn hiện tại. 

Đầu tiên là vấn đề thanh khoản và sự luân chuyển của dòng vốn trong nền kinh tế. Tính từ tháng 4/2023 đến nay, khối ngoại đã bán ròng 19/20 tháng trên thị trường Việt Nam, với tổng giá trị lên đến khoảng 4,4 tỉ USD. Động thái này diễn ra trong bối cảnh tỉ giá leo thang, chênh lệch lãi suất giữa đồng VND và USD có sự gia tăng. Ngoài ra, thị trường Việt Nam hiện nay chưa có nhiều lựa chọn phù hợp với khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư nước ngoài, phần vì vấn đề room ngoại, cùng với câu chuyện thoái vốn Nhà nước tại các doanh nghiệp lớn vẫn còn dang dở. 

Khối ngoại thì liên tiếp bán ròng, trong khi dòng tiền của nhà đầu tư cá nhân trong nước thì trầm lắng, thể hiện qua số tiền gửi của nhà đầu tư cá nhân tại các công ty chứng khoán đã giảm hai quý liên tiếp. 

Chuyên gia của PHS cũng đánh giá, khi lãi suất tiền gửi ngân hàng nhích lên và các kênh đầu tư truyền thống như vàng hay bất động sản sôi động trở lại thì việc một phần tiền từ kênh chứng khoán bị hao hụt cũng là điều tất yếu.

Thứ hai là vấn đề cơ cấu nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán. Hiện nay, đa số lượng giao dịch hàng ngày trên thị trường chứng khoán đến từ đối tượng là nhà đầu tư cá nhân. Dòng vốn này có tính chất là nhạy cảm với thông tin và dễ bị cảm xúc chi phối. 

Việc chỉ số VN-Index liên tục chưa vượt qua ngưỡng tâm lý 1.300 điểm cũng là một bằng chứng, cho thấy nhà đầu tư sẽ có xu hướng chốt lời nếu VN-Index tiến đến vùng này và gây ra trở ngại khiến thị trường khó bứt phá. Trong khi đó, số lượng tài khoản của nhà đầu tư tổ chức vẫn còn khiêm tốn. Các loại hình quỹ đầu tư như quỹ tương hỗ hay ETF chưa thực sự phổ biến đến đông đảo người dân trong nước. Mặc dù quy mô cũng như số lượng các quỹ ETF hiện nay đã tăng đáng kể so với giai đoạn trước kia.

Bước ngoặt 2025

Tổng Giám đốc của PHS đánh giá, năm 2025 sẽ là một năm bước ngoặt của thị trường chứng khoán Việt Nam. Ủy ban Chứng khoán Nhà nước thời gian qua đã cho thấy những sự quyết tâm trong việc giải quyết bài toán nâng hạng, thông qua việc sửa đổi luật chứng khoán. Nút thắt giao dịch phải ký quỹ trước (pre-funding) dành cho nhà đầu tư nước ngoài cũng đã được tháo gỡ và cánh cửa nâng hạng đã rộng mở hơn. 

“Tôi cho rằng khi lãi suất chính sách của các quốc gia phát triển giảm nhanh hơn trong năm 2025, sẽ thúc đẩy dòng tiền của các nhà đầu tư nước ngoài tìm kiếm đến các thị trường mới nổi có mức tăng trưởng tốt như Việt Nam. Mặt khác, kế hoạch thoái vốn, cổ phần hóa doanh nghiệp của SCIC dự kiến cũng sẽ được đẩy mạnh trong năm 2025, bởi đây là năm cuối trong lộ trình 5 năm giai đoạn 2021-2025. Đây sẽ là những động lực lớn để thu hút dòng vốn ngoại sớm trở lại thị trường chứng khoán Việt Nam”, ông Chen Chia Ken nhận định. 

Đối với triển vọng nâng hạng của thị trường Việt Nam, đại diện của PHS chia sẻ, khi Việt Nam được nâng hạng lên thị trường mới nổi, một loạt ngành sẽ trở thành điểm đến hấp dẫn cho nhà đầu tư. 

Dòng vốn thường chú ý đến các nhóm cổ phiếu có vốn hóa lớn và tiềm năng tăng trưởng bền vững. Đầu tiên là ngành ngân hàng, vốn đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế với quy mô lớn và tính thanh khoản cao, hứa hẹn thu hút sự quan tâm mạnh mẽ từ nhà đầu tư. 

Kế đến là bất động sản và tiêu dùng, khi tầng lớp trung lưu phát triển và thu nhập bình quân đầu người tăng, hai ngành này sẽ được hỗ trợ để đạt tăng trưởng mạnh mẽ. 
Nhóm ngành chứng khoán cũng đáng chú ý, vì các công ty chứng khoán sẽ là những đơn vị hưởng lợi trực tiếp từ sự gia tăng thanh khoản và sự tham gia của nhà đầu tư nước ngoài, giúp họ mở rộng dịch vụ và tăng trưởng nguồn thu từ môi giới và tư vấn đầu tư. 

Cuối cùng, không thể bỏ qua ngành công nghệ khi xu hướng AI đang bùng nổ, tạo nên nhiều cơ hội phát triển mới. Thực tế tại các thị trường đã được nâng hạng như Qatar, UAE, Pakistan, và gần đây nhất là Kuwait cho thấy rằng các nhóm ngành này thường thu hút dòng vốn nước ngoài lớn, trở thành các lĩnh vực nổi bật trên thị trường.

Có thể bạn quan tâm 

Ông Trump đắc cử Tổng thống Mỹ không gây tác động lớn đến kinh tế Việt Nam