4 yếu tố định hình xu hướng thị trường nửa cuối năm

Thị trường chứng khoán Việt Nam trong nửa đầu năm có biến động giằng co và được chia làm 2 giai đoạn. Giai đoạn đầu kéo dài đến hết quý I, chỉ số VN-Index tiếp nối xu hướng hồi phục từ cuối 2023 nhờ các động lực đến từ mặt bằng lãi suất thấp và kinh tế phục hồi. Giai đoạn sau, trước áp lực tỉ giá, xu hướng tăng trở lại của mặt bằng lãi suất huy động, cùng động thái bán ròng của khối ngoại khiến thị trường biến động trồi sụt và điều chỉnh về cuối quý. Tính cho cả nửa đầu 2024, chỉ số VN-Index tăng 10% về điểm số và giá trị giao dịch 6 tháng đầu năm 2024 tăng 83% so với cùng kỳ.

Đối với triển vọng thị trường trong nửa cuối 2024, Công ty Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) cho rằng sẽ có 4 yếu tố chính định hình xu hướng thị trường chứng khoán Việt Nam. 

Đầu tiên là lợi nhuận của các doanh nghiệp 

KBSV hạ dự báo tăng trưởng EPS bình quân các doanh nghiệp niêm yết trên sàn HOSE xuống 14% (từ mức 19% đưa ra trong báo cáo gần nhất) sau khi số liệu quý I công bố không lạc quan như kỳ vọng. Việc giảm dự phóng này cũng phản ánh quan điểm thận trọng hơn của tổ chức này về 2 ngành vốn hoá lớn như ngân hàng, bất động sản trước xu hướng tăng trở lại của mặt bằng lãi suất, và sự phục hồi chậm chạp của thị trường bất động sản. Dù vậy, mức tăng 14% này vẫn được đánh giá là mức tăng cao, hỗ trợ xu hướng của thị trường chứng khoán nói chung. 

Thứ hai là xu hướng tăng trở lại của mặt bằng lãi suất trước áp lực tỉ giá

KBSV dự báo mặt bằng lãi suất huy động sẽ tiếp tục xu hướng tăng 0,7% - 1% trong nửa cuối năm 2024, gây áp lực lên thị trường chứng khoán. Điều này là hệ quả của các chính sách ổn định tỉ giá của Ngân hàng Nhà nước như hút ròng qua kênh tín phiếu, bán dự trữ ngoại hối (ước tính 6 tỉ USD nửa đầu năm), nâng lãi suất OMO, tín phiếu. Dự báo áp lực tỉ giá sẽ còn căng thẳng trong quý III, trước khi hạ nhiệt vào quý IV nhờ việc FED hạ lãi suất cũng như nguồn ngoại tệ gia tăng từ kiều hối, xuất khẩu bước vào mùa cao điểm.

Thứ ba là chính sách tiền tệ của FED

KBSV hạ dự báo số lần hạ lãi suất của FED trong năm nay xuống còn 1 lần, thay vì dự báo 3 lần trong báo cáo gần nhất. Đây là nguyên nhân chính khiến áp lực tỉ giá vẫn sẽ còn căng thẳng trong ít nhất nửa đầu quý III, trước khi hạ nhiệt trong quý IV, sau khi FED thực hiện hạ lãi suất vào tháng 9 và nguồn cung ngoại tệ được hỗ trợ mạnh nhờ kiều hối và mùa xuất khẩu cao điểm cuối năm. 

Thứ tư là bầu cử Tổng thống Mỹ

Theo KBSV, tác động của cuộc bầu cử Mỹ diễn ra vào cuối năm nay lên thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ phụ thuộc vào việc ai là người trúng cử Tổng thống Mỹ. Trong kịch bản tiêu cực, ông Trump tái đắc cử Tổng thống, các căng thẳng thương mại gây áp lực lên thị trường chứng khoán toàn cầu như giai đoạn 2018-2019 có thể lặp lại. Thêm vào đó, chính sách tài khoá mở rộng của ông Trump gây gia tăng rủi ro lạm phát, hay hàng hoá Việt Nam nhập khẩu vào Mỹ bị rơi vào tầm ngắm cũng là những yếu tố có thể ảnh hưởng tiêu cực lên thị trường chứng khoán Việt Nam.

“Đối với triển vọng thị trường trong năm 2024, chúng tôi hạ kỳ vọng chỉ số VN-Index thời điểm cuối năm xuống 1.320 điểm (từ mức 1.360 điểm trong báo cáo gần nhất). Điều này là hệ quả của việc chúng tôi đồng thời hạ mức P/E mục tiêu của chỉ số xuống 15 lần (từ mức 15,3 trong báo cáo gần nhất, phản ánh dự báo về mức nền lãi suất tăng cao hơn), và hạ dự phóng tăng trưởng lợi nhuận các doanh nghiệp niêm yết trên sàn HOSE xuống 14% (từ mức 19% trong báo cáo gần nhất)”, KBSV nhận định.

Có thể bạn quan tâm 

Tháng 7, VN-Index thường tăng hay giảm?