Tài Chính

Cổ phiếu ngành chứng khoán còn hấp dẫn?

Nhật Lệ Thứ Sáu | 16/07/2021 17:43

Hình ảnh tại Công ty Chứng khoán HSC. Ảnh: TL.

Tăng trưởng lợi nhuận của 4 công ty chứng khoán niêm yết lớn nhất có thể chậm lại trong nửa cuối năm 2021.
Hình ảnh tại Công ty Chứng khoán HSC. Ảnh: TL.

Số liệu từ Trung tâm Phân tích và Tư vấn đầu tư SSI Research, lợi nhuận trước thuế trong 6 tháng đầu năm 2021 của 4 công ty chứng khoán niêm yết lớn nhất (SSI, VCSC, HSC và VNDirect) ước tính tăng trưởng 155,3% so với mức thấp của 6 tháng đầu năm 2020.

 

Kết quả này là nhờ giá trị giao dịch trung bình ngày đạt 22.800 tỉ đồng (889 triệu USD), tăng ấn tượng 375% so với cùng kỳ năm trước. Tính đến tháng 6.2021, VN-Index vượt qua ngưỡng kháng cự 1.400 điểm và đóng cửa ở 1.408,55 điểm, mức cao nhất của mọi thời đại. Lũy kế 6 tháng đầu năm 2021, chỉ số VN-Index ghi nhận mức tăng 27,6%, giúp thị trường chứng khoán Việt Nam là một trong những thị trường tăng mạnh nhất trên thế giới.

SSI Research ước tính tăng trưởng lợi nhuận của 4 công ty này sẽ bình thường trở lại ở mức 7,7% trong nửa cuối năm 2021 so với mức cao trong nửa cuối năm 2020. Tăng trưởng lợi nhuận ước tính là 66,8% cho cả năm 2021 và sẽ bình thường hóa ở mức 21,4%  vào năm 2022. Mặc dù kỳ vọng doanh thu sẽ tiếp tục tăng cho đến năm 2022 nhờ phí môi giới và cho vay ký quỹ, SSI Research cho rằng động lực hiện tại của thị trường có thể giảm tốc trong nửa cuối năm 2021 sau khi tăng mạnh trong nửa đầu năm, tạo áp lực giảm thu nhập từ mảng tự doanh.

Tuy nhiên, SSI Research đánh giá những động cơ tăng trưởng của thị trường nửa đầu năm 2021 sẽ tiếp tục duy trì đến năm 2022. Bao gồm, chính sách tiền tệ nới lỏng, sự bùng nổ về thanh khoản nhờ dòng tiền dồi dào của nhà đầu tư cá nhân trong nước và sự trở lại của dòng vốn ngoại, cùng sự đi vào hoạt động của hệ thống mới giúp giải quyết tình trạng nghẽn lệnh.

Cùng với đó, cơ chế giao dịch T+0 và bán khống có thể thực hiện vào 2022 sau khi hệ thống giao dịch mới trên HOSE do KRX phát triển đi vào hoạt động. Điều này giúp cải thiện thanh khoản thị trường. Dịch vụ ngân hàng đầu tư ước tính tăng trưởng, do triển vọng đầu tư tại Việt Nam nói chung phát triển trong 2022. Hoạt động IPO và M&A ước tính tái khởi động (đặc biệt từ nửa cuối 2021), với nhiều thương vụ M&A đã công bố (trong ngành ngân hàng, tài chính tiêu dùng, hàng tiêu dùng).

Mức chỉ số P/E của 4 công ty chứng khoán lớn đang tiệm cận mức định giá cao nhất của lịch sử. Nguồn: SSI Research.
Định giá P/B của 4 công ty chứng khoán lớn đang tiệm cận mức định giá cao nhất của lịch sử. Nguồn: SSI Research.

4 công ty chứng khoán niêm yết lớn nhất đạt 21.500 tỉ đồng giá trị cho vay cuối quý I/2021, tăng 74,6% so với cùng kỳ năm trước. Tỉ lệ cho vay ký quỹ/ vốn chủ sở hữu tăng từ 65,2% lên 127% trong cùng kỳ. 4 công ty chứng khoán lớn nhất có kế hoạch tăng vốn thêm 6.300 tỉ đồng thông qua phát hành quyền mua cổ phiếu, phát hành riêng lẻ, trái phiếu chuyển đổi và 109 tỷ đồng thông qua ESOP. Vốn mới có thể giúp ngành tăng trưởng, đặc biệt cho vay ký quỹ tối đa gấp 2 lần vốn chủ sở hữu.

Trong thời gian qua, cổ phiếu ngành chứng khoán tăng nhờ triển vọng tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ trong năm 2021 và 2022. PE và PB dự phóng 1 năm của 4 công ty chứng khoán niêm yết lớn nhất theo quan điểm của SSI Research là 12,3x và 2,4x, gấp ba lần so với mức đáy trong 2020 (3,8x và 0,65x) và đang gần mức đỉnh lịch sử năm 2018 (19,4x và 2,8x). SSI Research cho biết duy trì triển vọng lợi nhuận tích cực mặc dù không đưa ra xếp hạng ngành vào thời điểm hiện tại.

Có thể bạn quan tâm 

Thị trường chứng khoán đi lên trong nghi ngờ?


Tin cùng chuyên mục

Tin nổi bật trong ngày